《科創闆日報》（深圳，記者敖瑾）訊，2月16日，機器視覺公司淩雲光科創闆IPO過(guò)會，拟募集15億元。目前，已有多家機器視覺公司登陸科創闆，如天準科技、奧普特、華興源創、虹軟科技等。

機器視覺賽道(dào)漸趨火熱，一名相關領域的投資人告訴《科創闆日報》，“機器視覺已經(jīng)熱錢紮堆”。高工機器人産業研究所統計，去年上半年，在整個中國(guó)工業機器人領域，機器視覺融資案例數量排名第二。2020年，機器視覺相關融資額達到93億元，創下曆史新高。

但湧動的熱錢之下，國(guó)内機器視覺目前的硬科技含量成(chéng)色到底如何？目前行業内龍頭仍被(bèi)歐美、日本品牌占據，而中國(guó)機器視覺起(qǐ)步較晚，以代理國(guó)外産品起(qǐ)家，走上自主研發(fā)道(dào)路還(hái)是近十多年才開(kāi)始。淩雲光的招股書顯示，2018-2020年，代理海外産品的收入占比均超過(guò)40%。

公司提示科創屬性風險

據招股書，淩雲光長(cháng)期從事(shì)機器視覺及光通信業務，目前戰略聚焦機器視覺業務，供應可配置視覺系統、智能(néng)視覺裝備與核心視覺器件。2018-2020年，公司實現營業收入分别爲14.06億元、14.31億元、17.55億元，對(duì)應的淨利潤分别爲6321.64萬元、4006.69萬元、1.33億元。

招股書顯示，消費電子、面(miàn)闆行業、新能(néng)源領域的頭部企業，不少是淩雲光的客戶，包括蘋果、華爲、小米、京東方、光星光電、甯德時代等。2020年，淩雲光還(hái)曾獲得小米、富士康數億元的聯合投資。截至上市前，小米基金持有淩雲光406萬股，持股比例1.13%。

淩雲光成(chéng)立于2002年，早從印鈔行業開(kāi)始，通過(guò)人民币凹印在線檢測、大張檢測等項目，開(kāi)展自主研發(fā)；另一方面(miàn)開(kāi)展國(guó)外機器視覺廠商的代理業務。2006年，公司進(jìn)入印刷包裝、新型顯示、消費電子等領域，并進(jìn)一步提高自主研發(fā)能(néng)力，目前已具備光學(xué)成(chéng)像、核心算法、軟件系統的研發(fā)能(néng)力，并開(kāi)發(fā)出自主研發(fā)了工業相機、光源等核心器件，應用于多個行業。

但從招股書及問詢回複函中可以看到，目前，淩雲光仍有很大一部分收入來自于代理業務，機器視覺方面(miàn)的核心器件外購占比仍較高。

據招股書，公司代理産品包括兩(liǎng)部分，一部分是境外品牌的光纖器件與儀器産品，另一部分是境外品牌的視覺器件，“與自主産品搭配，以滿足客戶對(duì)成(chéng)套視覺器件方案的多樣(yàng)化需求”。2018-2021年間，代理收入占主營業務收入比例近半，爲40.26%、44.89%和46.60%。

另外，淩雲光在對(duì)上交所問詢的複函中披露，公司可配置視覺系統産品中，視覺成(chéng)像模塊的組成(chéng)部分大多來自外購。

淩雲光在招股書的風險部分表示，代理業務不具有科創屬性，如公司代理業務收入占比持續提升，將(jiāng)會對(duì)公司的科創屬性帶來重大不利影響。

熱錢湧入，賽道(dào)硬科技成(chéng)色幾何？

機器視覺可以替代生産制造過(guò)程中人的眼睛，且相比人眼，機器視覺具有精度高、速度快、适應強等優勢。機器視覺可廣泛應用在智能(néng)制造、高端裝備、自動化設備等行業，是先進(jìn)制造的重要組成(chéng)部分。

作爲全球大制造國(guó)，國(guó)内目前機器視覺滲透率偏低，有較大成(chéng)長(cháng)空間。人口老齡化疊加用工成(chéng)本的提高，也將(jiāng)爲機器視覺帶來極大的需求。中國(guó)産業信息網預測，2023年中國(guó)機器視覺行業規模有望達到197億元。

國(guó)内機器視覺起(qǐ)步較晚，上世紀90年代初才有少數的視覺技術公司成(chéng)立。直到大概十年前，3C電子領域自動化逐步的普及和深入，國(guó)内的機器視覺行業才迎來了空前的發(fā)展。2015年市場規模僅爲31億元，2019年提升至103億元。

目前，機器視覺行業進(jìn)入到快速發(fā)展階段，吸引了大批投資機構投入這(zhè)一賽道(dào)。僅在2020年，有機構測算，這(zhè)一領域的融資額已經(jīng)達到了93億元。天眼查數據顯示，機器視覺領域的企業數量也在2013年前後(hòu)出現了井噴，并在2019年前後(hòu)達到了峰值。

不過(guò)，雖然熱錢紮堆，正如淩雲光代理比重過(guò)大可能(néng)引發(fā)投資風險，整個機器視覺行業目前的硬科技成(chéng)色也在經(jīng)曆考驗。

東吳證券在研報中表示，國(guó)内機器視覺行業火熱，大量的資金關注和投入，促進(jìn)了本土機器視覺企業的快速發(fā)展，在機器視覺重要核心環節均有所突破，湧現出一批本土代表企業，但這(zhè)些企業營收規模普遍較小，在高端核心零部件領域丞待突破。高端核心零部件市場仍被(bèi)海外品牌如康耐視、基恩士等占領。

但也有機器視覺賽道(dào)投資人在接受《科創闆日報》記者采訪時表示，機器視覺高端市場廣闊，雖然國(guó)外品牌仍有較大優勢，但也有一些國(guó)産企業逐漸跑出來，占據市場。“比如一些國(guó)産企業，已經(jīng)長(cháng)成(chéng)了出貨量超百萬級的3D傳感器供應商，也有些企業在爲全球知名設備制造商提供機器視覺的解決方案，還(hái)有一些企業通過(guò)3D視覺實現雲端應用和顯示場景互聯，這(zhè)些都(dōu)帶來了更大的價值和想象空間。”