成(chéng)立16年之際，杭州楚環科技股份有限公司（以下簡稱“楚環科技”）在實控人陳步東、吳意波的帶領下準備進(jìn)軍A股資本市場。近期，證監會官網顯示，楚環科技拿到了首發(fā)反饋意見，公司距離上會又近一步。需要指出的是，IPO背後(hòu)，楚環科技也有諸多疑點，其中公司股東張海寬入股不足半年“閃退”頗爲蹊跷，而同樣(yàng)的情節也發(fā)生在股東程輝身上，入股逾一年、增資3個月後(hòu)其也退出了股東名單。兩(liǎng)名股東“閃電”退出的原因爲何？是否涉及股份代持或其他利益輸送安排？這(zhè)無疑成(chéng)爲了楚環科技IPO不得不直面(miàn)的問題。

張海寬入股不足半年退出

自然人張海寬入股未滿半年時間便退出了楚環科技股東行列。

招股書顯示，楚環科技是一家集研發(fā)、設計、制造、銷售、服務爲一體的廢氣惡臭治理系統解決方案服務商，公司主要服務于市政污水處理廠、餐廚垃圾處理廠客戶。據楚環科技介紹，近年公司開(kāi)始逐步拓展工業領域客戶，如養殖屠宰、石油煉化、醫藥化工、乳制品、食品加工、噴塗、紡織印染、釀酒等行業。

據了解，楚環科技成(chéng)立于2005年6月，正值公司成(chéng)立16年之際，在今年6月遞交了招股書申報稿，向(xiàng)深市主闆發(fā)起(qǐ)沖擊，拟募資4.1億元，分别投向(xiàng)廢氣治理設備系列産品生産線項目、技術研發(fā)中心及信息協同平台建設項目以及補充營運資金項目。

縱觀楚環科技成(chéng)長(cháng)史，在變更爲股份公司之前，共經(jīng)曆了6次股權轉讓，6次增資，其中在第二次股權轉讓時引入了股東張海寬。

具體來看，2014年6月3日，股東徐時永與張海寬簽署了《股權轉讓協議》，徐時永將(jiāng)其持有楚環科技5%的75.1萬元出資額以75.1萬元的價格轉讓給了張海寬，由此張海寬成(chéng)爲公司持股5%的大股東。

不過(guò)，入股還(hái)未滿半年時間，張海寬便萌生了退出的念頭。

2014年11月26日，楚環科技召開(kāi)股東會并作出決議，同意張海寬將(jiāng)其持有公司5%的75.1萬元出資額轉讓給實控人陳步東，張海寬退出股東行列。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤在接受北京商報記者采訪時表示，自然人短期入股這(zhè)種(zhǒng)情形并不常見，這(zhè)當中是否存在股份代持或其他利益輸送安排還(hái)需要重點說明。

程輝增資3個月後(hòu)股份“退回”

與張海寬有同樣(yàng)經(jīng)曆的還(hái)有自然人程輝。

據楚環科技招股書，也是在第二次股權轉讓時，即2014年6月3日，徐時永將(jiāng)其持有楚環科技2%的30.04萬元出資額轉讓給了程輝，程輝成(chéng)爲了公司持股2%的股東。

之後(hòu)在2015年5月18日，楚環科技召開(kāi)股東會并作出決議，同意公司注冊資本由1502萬元增加至3002萬元，新增注冊資本1500萬元，其中程輝以貨币認繳新增注冊資本30萬元。由此，程輝出資金額達60.04萬元，持股比例仍爲2%。

但剛入股逾一年時間、增資3個月，程輝也有了退出的想法。

具體來看，2015年8月28日，程輝與徐時永簽訂了《股權轉讓協議》，協議約定程輝將(jiāng)其持有楚環科技2%的60.04萬元出資額以60.04萬元轉讓給徐時永。該交易完成(chéng)後(hòu)，程輝不再是楚環科技股東，這(zhè)也意味著(zhe)程輝持股逾一年後(hòu)將(jiāng)股份“退回”。

無論是張海寬還(hái)是程輝，受讓股份來源均爲徐時永。

截至招股書披露日，徐時永爲楚環科技單一第二大股東，持股比例爲19.01%，值得一提的是，徐時永爲實控人陳步東的一緻行動人。

股權關系顯示，楚環科技實控人爲陳步東、吳意波，陳步東、吳意波、徐時永三人直接、間接合計控制公司76.42%的股份。而針對(duì)徐時永不是陳步東、吳意波共同實控人的原因，證監會也曾進(jìn)行過(guò)追問，還(hái)要求楚環科技說明徐時永是否存在代持等情形。

針對(duì)相關問題，北京商報記者向(xiàng)楚環科技方面(miàn)發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回複。

應收賬款餘額逐年走高

除了兩(liǎng)股東“閃退”之外，楚環科技應收賬款餘額逐年走高一事(shì)也是公司IPO需要直面(miàn)的一大問題。

财務數據顯示，2018-2020年，楚環科技實現營業收入分别約爲1.91億元、2.58億元、4.01億元；對(duì)應實現歸屬淨利潤分别約爲1799.44萬元、3243.34萬元以及7644.29萬元。截至報告期各期末（含合同資産），楚環科技應收賬款餘額分别6669.64萬元、1.13億元與1.82億元，占當期營業收入的比例分别爲34.84%、43.9%和45.43%。

不難看出，楚環科技應收賬款餘額以及占營收的比例均在逐年走高。針對(duì)上述情況，證監會也要求楚環科技結合業務特點、行業特征、結算模式等，分析并披露報告期應收賬款占營業收入比例逐年增加的原因；此外，補充披露截至招股說明書披露日，各期末應收賬款餘額的收回金額及比例，逾期應收賬款餘額及期後(hòu)收回金額和比例。

投融資專家許小恒對(duì)北京商報記者表示，應收賬款持續上升存在一定的财務風險，如果公司客戶财務狀況惡化或無法按期付款，將(jiāng)使得公司面(miàn)臨較大的營運資金壓力。

此外，楚環科技的存貨跌價風險也遭到證監會追問。

報告期各期末，楚環科技存貨賬面(miàn)價值分别爲8694.48萬元、9143.94萬元和1.18億元，其中在産品餘額分别爲8527.66萬元、8626.60萬元、1.12億元，占存貨餘額的比例分别爲98.08%、94.34%、94.6%，均系未完工的項目成(chéng)本。

楚環科技表示，在産品主要系公司尚未驗收項目投入的設備及原材料、人員工資等費用，随著(zhe)公司業務規模的不斷擴大，在産品金額可能(néng)會進(jìn)一步增加，如果公司銷售的設備長(cháng)時間不能(néng)驗收，可能(néng)出現在産品毀損的情況，進(jìn)而導緻存貨出現跌價的風險，給公司經(jīng)營帶來不利影響。

北京商報記者馬換換