原标題：被(bèi)曝僅30平研發(fā)中心的宏石激光科技成(chéng)分幾何？從産業鏈來看更像“組裝商”
近日，宏石激光日本研發(fā)部被(bèi)實地調查僅有30平方米引發(fā)市場熱議。
2021年7月，廣東宏石激光技術股份有限公司（以下簡稱“宏石激光”）向(xiàng)A股發(fā)起(qǐ)沖擊。同年12月，公司就收到了深交所IPO申請文件反饋意見。
雖然宏石激光自稱國(guó)内領先的激光切割設備供應商，但公司核心部件靠外部采購，以及研發(fā)費用率低于同行、銷售費用卻名列前茅的現狀，都(dōu)不得不讓人懷疑宏石激光豔麗的面(miàn)具下面(miàn)實際上是個“組裝商”，再加上公司在日本的“迷你”研發(fā)中心，這(zhè)些都(dōu)給宏石激光IPO的成(chéng)色打了問号。
“迷你”日本研發(fā)部成(chéng)迷，研發(fā)與銷售費用本末倒置
資料顯示，宏石激光成(chéng)立于2009年，主要從事(shì)激光切割設備的研發(fā)、生産和銷售業務。公司創始人常勇是一位70後(hòu)，與其妻子蘆葦均爲大專學(xué)曆。二人合計共持有公司76.83%的股份，爲宏石激光實控人。
近年來，随著(zhe)中國(guó)經(jīng)濟的發(fā)展與國(guó)家戰略的深入實施，下遊制造業對(duì)自動化、智能(néng)化生産模式的需求日益增長(cháng)，帶動上遊激光切割設備行業的蓬勃發(fā)展，激光切割設備行業處于快速擴張期。激光切割設備領域迎來資本投資的熱潮，衆多企業的加入導緻市場競争日益激烈。
目前，A股激光行業相關上市公司已有如大族激光、銳科激光、長(cháng)光華芯等十多家上市公司。當年，激光龍頭大族激光（002008.SZ）斥巨資在歐洲建設研發(fā)中心，到後(hòu)卻變成(chéng)了酒店，貨不對(duì)闆的離奇事(shì)件曾把其推上了風口浪尖。現如今，激光小弟宏石激光又重蹈覆轍。
招股書顯示，宏石激光設立的研發(fā)中心體系下有機械設計部、電氣開(kāi)發(fā)部、軟件研發(fā)部、日本研發(fā)部等10個部門。其中，日本研發(fā)部主要負責系統、軟件、激光光學(xué)要素、傳感器等新要素技術的調研、企劃和打樣(yàng)評價，通過(guò)新要素技術組合，在核心功能(néng)部件、加工技術等方面(miàn)，爲總部産品研發(fā)創新提供技術支持。
由此可以看出，日本研發(fā)部在宏石激光的研發(fā)體系中舉足輕重。甚至今年5月，在公司的官方微信公衆号中，宏石激光大力宣傳的P40高功率總線切割頭就是由日本研發(fā)部研發(fā)。
雖然日本研發(fā)部才于2020年成(chéng)立，但也不能(néng)阻擋其“大放異彩”。能(néng)讓宏石激光如此“看重”的研發(fā)部，想必公司也投入了不少，然而細翻宏石激光的招股書，卻發(fā)現日本研發(fā)部讓人大吃一驚。
招股書顯示，宏石激光日本研發(fā)部的地址是日本千葉縣千葉市美濱區中瀬一丁目6番，用途爲辦公，占地面(miàn)積81.55平方米，出租方爲三井住友信托銀行株式會社。換句話說，這(zhè)個承載了宏石激光研發(fā)重任的地方僅81平方米。事(shì)實上，根據上海證券報調查，該研發(fā)中心的具體地址的實際租用的面(miàn)積僅30平方米左右，與招股書披露的81.55平方米相差甚遠。
除了場地略顯“迷你”外，宏石激光對(duì)日本研發(fā)中心的投入也是一言難盡。截至2021年6月30日，日本研發(fā)中心的總資産爲141.91萬元，淨資産爲92.32萬元，淨利潤虧損58.39萬元。在貓妹來看，這(zhè)點投入怎麼(me)都(dōu)不像是在“認真”做研究的樣(yàng)子。
實際上，從宏石激光在研發(fā)和銷售上的投入，也可以看出公司的“本末倒置”。
2018年-2020年以及2021年上半年，宏石激光的研發(fā)費用分别爲3779.26萬元、5549.49萬元、7295.86萬元和5119.21萬元，研發(fā)費用率分别爲3.79%、4.57%、4.08%和4.2%，其中2020年沒(méi)升反降。甚至與行業均值相比，宏石激光的研發(fā)費用率幾乎墊底，更别說其與自诩同一梯隊的大族激光相比。
但在銷售費用率上，宏石激光卻下足了功夫，其銷售費用率不但曾連續2年高于平均值，甚至超越了龍頭大族激光，名列前茅。
自稱可以自主生産卻依賴采購，被(bèi)監管質疑“組裝商”
财務方面(miàn)，2018年-2020年以及2021年上半年，宏石激光的營業收入分别爲9.98億元、12.15億元和17.87億元和12.19億元，同時期淨利潤分别爲1億元、9549.59萬元和7995.41萬元和1.11億元。可以看出，公司業績不穩定，同時其毛利率也略呈下降趨勢，分别爲31.76%、31.27%、24.68%和29.76%。
從産業鏈環節看，激光加工設備行業分爲上中下遊，其中上遊爲激光器、光學(xué)材料、機械部件、數控系統等行業，并且價值占比較高；中遊爲各類激光加工設備生産廠商，也就是宏石激光所在的行列；下遊爲汽車、鋼鐵等終端應用行業。
雖然宏石激光是一家中遊激光加工設備生産廠商，但是公司自稱可以自主生産激光切割加工控制系統、高功率激光切割頭、激光切管機智能(néng)卡盤等核心零部件。比如宏石激光剛發(fā)布的P40高功率總線切割頭，而上述核心零部件均屬于上遊零部件。
不過(guò)，從公司的采購類别來看，宏石激光似乎有點虛張聲勢了。目前，激光器、切割頭等系宏石激光的核心原材料，而報告期内前述原材料采購占比分别爲48.77%、42.82%、39.15%和32.55%。
需要指出的是，激光器是激光加工行業價值高的零部件，阿帕奇和銳科激光則是宏石激光對(duì)外采購激光器的大的供應商。報告期内，公司向(xiàng)阿帕奇采購金額分别爲2.36億元、2.71億元、3.25億元和1.43億元；向(xiàng)銳科激光采購金額分别爲7457.97萬元、7574.55萬元、1.24億元和1.26億元，均呈持續增加之趨勢。
與此同時，雖然大吹自家的P系列切割頭，但宏石激光一直對(duì)外采購激光切割頭，報告期内，公司向(xiàng)普雷茨特精密技術（上海）有限公司采購金額分别爲1105.71萬元、1640.88萬元、2783.75萬元和651.03萬元。
于是，在研發(fā)能(néng)力存疑的情況下，宏石激光的核心技術能(néng)力也被(bèi)打上問号，甚至從種(zhǒng)種(zhǒng)迹象可以看出，宏石激光更像是一家“組裝商”。對(duì)此，深交所也要求宏石激光披露在産業鏈中的位置，産品所需激光器是否全部外購，以及公司的自行生産是否僅將(jiāng)外購零部件進(jìn)行組裝，然後(hòu)對(duì)外宣傳爲裝備系統集成(chéng)及軟件二次開(kāi)發(fā)企業。